Escrito por Vibhu Vikramaditya a través de The Mises Imstitute,
A medida que la Reserva Federal aumenta su tasa de préstamo a un rango de 0,25 a 0,50 por ciento, se escuchan murmullos en todo el mundo, y los expertos financieros predicen la ruina debido a las mayores presiones impuestas sobre las estructuras de costos de las empresas que se están recuperando de los bloqueos por la pandemia. La Reserva Federal es líder del grupo de bancos centrales de todo el mundo que aparentemente están dirigidos por sus respectivos países para buscar la estabilidad y el buen funcionamiento de sus economías.
La supuesta legitimidad de los bancos centrales se basa en tres objetivos fundamentales que comparten los bancos centrales de todo el mundo.
El primer objetivo es la estabilidad de precios, que es la creencia de que los bancos centrales deberían expandir y contraer la oferta monetaria en relación con las presiones reales de oferta y demanda de la economía.
El objetivo número dos es impulsar las perspectivas de crecimiento macroeconómico, lo que se logra mediante la reducción del costo de los préstamos, lo que supuestamente lleva a las empresas a aumentar sus inversiones, lo que genera aumentos en la producción y el crecimiento general.
Finalmente, el último objetivo es realizar medidas contracíclicas, que son acciones que emprende el banco central para compensar las altas tasas de desempleo que pueden resultar de la caída del producto durante un punto bajo en el ciclo económico.
Estabilidad de precios
El papel del banco central en el mantenimiento de la estabilidad de precios radica en el control del valor del dinero; es decir, no permitir que se produzca una inflación general o una deflación general. Se crea un índice que comprende una canasta de bienes que se ponderan en términos de gastos en ellos, y luego se rastrean los movimientos de sus precios como un indicador de los cambios en el nivel general de precios en la economía.
El aumento o disminución en el valor del índice se juzga junto con una regla de crecimiento porcentual constante. Cuando el valor del índice aumenta o disminuye más que la tasa designada de crecimiento constante, generalmente el 2 por ciento, el banco central interviene con sus instrumentos de política monetaria para influir en el valor del dinero en los mercados.
Si bien la idea de preservar el valor del dinero puede tener buenas intenciones, adolece de una mala interpretación del papel que juegan los precios al alza y a la baja en la economía de mercado. Los precios actúan como señales de coordinación que transmiten información sobre datos económicos importantes dispersos de manera descentralizada. El aumento de los precios en un mercado que funciona bien tiene un papel específico: cuando un objeto escasea en el mercado, el aumento de los precios es una señal para que los consumidores lo ahorren y, al mismo tiempo, indica un uso más rentable de los recursos para los proveedores. , que aumentan la oferta del objeto hasta que se explotan todas las ganancias sobrenaturales, haciendo bajar su precio en el proceso.
Por lo tanto, cuando los precios de los bienes de la canasta de bienes aumentan, el valor del índice aumenta, lo que le da al banco central razones para interferir en el mercado a fin de compensar los aumentos de precio, pero al hacerlo, los bancos centrales interfieren en el proceso de mercado. Esto impide que los empresarios capitalicen oportunidades de alto beneficio; si el aumento de los precios es causado por la inflación impulsada por la demanda, la intervención también impide que los consumidores obtengan bienes que los mejorarían.
Crecimiento macroeconómico y metas anticíclicas
La banca central moderna rastrea los altibajos a través de las desviaciones de la tasa de crecimiento real de la economía de su tasa de crecimiento tendencial a largo plazo. En otras palabras, un ciclo de crecimiento ascendente (descendente) está marcado por un crecimiento mayor (menor) que la tasa de tendencia a largo plazo. La salud de una economía se entiende en términos de la cercanía entre su tasa de crecimiento actual y su tasa de crecimiento proyectada en base a tendencias a largo plazo. Los bancos centrales también utilizan otros indicadores adelantados y rezagados, como las encuestas de confianza del consumidor, las encuestas semanales sobre el tiempo de trabajo y los índices de producción industrial para medir la salud actual de la economía.
Cuando el nivel de crecimiento actual o el valor de los indicadores sugieren que la economía necesita ser estimulada, se utilizan varios instrumentos de política monetaria para influir en la demanda y la oferta de dinero en la economía para lograr el objetivo de volver a encarrilar la economía. Al tratar de reducir el costo de los préstamos para las empresas, los bancos centrales también reducen el costo de los préstamos para los bancos comerciales, lo que luego reduciría las tasas de interés de los propios bancos comerciales. Se supone que la disminución de las tasas de interés reduce el costo de los préstamos para las empresas, de modo que el rendimiento de una inversión se vuelve marginalmente mayor que su costo y, por lo tanto, aumenta la inversión y la producción a través del proceso multiplicador.
Pero si bien a primera vista tales medidas contra la caída de la producción y el gasto pueden parecer sólidas, merecen una mirada más profunda, ya que las acciones de los banqueros centrales impactan a la economía de manera desproporcionada. El gasto total en la economía consta de dos partes, una es el gasto para apoyar la estructura de producción y la otra es el gasto en los productos finales. El gasto en la estructura de producción consiste en gastos en inversiones de capital para aumentar la productividad y la escala de las empresas, y en capital circulante, que se utiliza como insumo para producir productos, mientras que el gasto en productos finales implica gastos de consumo en bienes terminados. y servicios.
Las empresas a menudo ahorran una parte de sus beneficios y utilizan este fondo común para financiar sus inversiones de capital en el futuro. Cuando las empresas recurren al ahorro en lugar del gasto, puede haber una caída de la producción, pero tal caída en la producción y el gasto no es una señal de mala salud de la economía, sino simplemente un proceso que la economía debe atravesar y que da como resultado una mayor productividad, innovación. , y eficiencia en la producción debido a la reducción de costos.
Esta eficiencia resulta de los cambios en las estructuras de capital de las empresas a medida que cambian sus máquinas o aumentan su escala. El proceso también da como resultado un mayor valor del dinero, ya que aumentan los bienes por unidad de dinero gastado.
Una caída en la producción pronto se reduciría a un mayor nivel de productividad y prosperidad para la economía, pero si el banco central interviene con una política de dinero fácil para reducir el costo de los préstamos, conduce a los efectos Cantillon. Los ahorradores pierden debido a la generación adicional de dinero artificial, lo que reduce el valor de su dinero y conduce a la inflación.
Conclusión
Las políticas de dinero fácil alimentan auges insostenibles que eventualmente resultan en una mala asignación de capital, ya que la inversión de capital se redirige en una dirección insostenible . Cada firma realiza sus inversiones sobre la base de la comparación de costos y beneficios. Cuando los costos se reducen artificialmente mediante la disminución de las tasas de interés, las inversiones que antes no eran rentables ahora parecen rentables, pero dado que dicha rentabilidad no se basa en la verdadera demanda subyacente del consumidor, la inflación pronto aumenta a medida que los productores compiten por los escasos recursos.
El aumento de la inflación reduce los márgenes de beneficio originalmente alimentados por tasas de interés artificialmente bajas, donde nuevamente se necesitaría un impulso monetario adicional para evitar que las inversiones actuales se vuelvan insostenibles. Por lo tanto, concluimos que los bancos centrales crean ciclos económicos y distorsionan los procesos de mercado . Por lo tanto, deberíamos reexaminar la necesidad de los bancos centrales, ya que son la fuente de muchos males económicos.
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