Escrito por Alasdair Macleod vía GoldMoney.com,
Los pocos economistas que reconocen la subjetividad humana clásica ven los peligros de un inminente colapso de la moneda. Se puede evitar fácilmente deteniendo la expansión de la moneda y recortando el gasto público para que sus presupuestos se equilibren. Ningún gobierno democrático ni ninguna de sus agencias tienen el mandato o la convicción necesarios para actuar, por lo que las monedas fiduciarias se enfrentan a la ruina.
Estos son algunos puntos de referencia a buscar en el camino hacia su destrucción:
La política monetaria se verá desafiada por el aumento de los precios y el estancamiento de las economías. Es casi seguro que los bancos centrales se equivocarán hacia la aceleración del inflacionismo en un intento por apoyar el crecimiento económico.
La inevitabilidad del aumento de los rendimientos de los bonos y la caída de los mercados de acciones que sigue solo puede aliviarse aumentando la QE, no disminuyendo. Busque apoyo oficial para los mercados financieros mediante un aumento de la QE.
Los bancos centrales tendrán que elegir entre colapsar sus economías y proteger sus monedas o dejar que sus monedas se deslicen. Es probable que la moneda se considere menos importante, hasta que sea demasiado tarde.
Al darse cuenta de que es la moneda bajando en lugar de que los precios suban, el público rechaza la moneda por completo y rápidamente se vuelve sin valor. Una vez que comienza el proceso, no hay esperanza para la moneda.
Pero antes de considerar estos eventos, debemos abordar el punto más amplio sobre cuál será la seguridad alternativa a un colapso fiduciario: criptomonedas lideradas por bitcoin, o dinero metálico al que la gente siempre ha regresado cuando el dinero fiduciario estatal ha fallado en el pasado.
Introducción
Cuando los eventos esperados comienzan a desarrollarse, pueden ser marcados por puntos de referencia. Estos incluyen respuestas gubernamentales predecibles y las declaraciones confusas de analistas que no están familiarizados con las circunstancias. Vemos esto hoy en las primeras etapas de una inflación que amenaza con convertirse en un cáncer terminal para las monedas fiduciarias.
Más difícil de juzgar es el elemento humano, el ritmo al que amanece la realización y la consiguiente respuesta del público al descubrimiento de que su moneda está siendo libertina y su riqueza está siendo transferida sigilosamente al estado. Pero la historia puede proporcionar alguna orientación.
Si consideramos la evidencia de Austria antes de la Primera Guerra Mundial, vemos que los profetas económicos que realmente entendían la economía se desanimanron completamente mucho antes de la Primera Guerra Mundial y el colapso de la moneda de principios de la década de 1920. Carl Menger, el padre de la subjetividad en la teoría de precios marginales se deprimió por lo que previó. Como von Mises en sus Memorias escribió sobre el desaliento y el silencio prematuro de Menger, "Su agudo intelecto había reconocido en qué dirección apuntaban Austria, Europa y el mundo; vio a esta más grande y más alta de todas las civilizaciones corriendo hacia el abismo". Mises luego grabó una conversación que su tío abuelo había tenido con el hermano de Menger, que se refería a los comentarios hechos por Menger a principios de siglo, cuando supuestamente dijo:
“The policies being pursued by the European powers will lead to a terrible war ending with gruesome revolutions, the extinction of European culture and destruction of prosperity for people of all nations. In anticipation of these inevitable events, all that can be recommended are investments in gold hoards and the securities of the two Scandinavian countries” [presumably being on the periphery of European events].
The few economists who have studied American and European monetary and economic policies dispassionately and how they have evolved since the Nixon shock will resonate with Menger’s concerns. Mises also noted that this “pessimism consumed all sharp-sighted Austrians”. Menger’s pupil and friend, Crown Prince Rudolf, successor to the Austro-Hungarian throne took his own life and that of his lover in 1889 because of his despair over the future of his empire and that of European civilisation, and not because of his love affair.
As with all historical comparisons, today’s decline in American hegemony is only a most generalised repetition of the process by which an empire dies. But from this distance of over a century from events in Vienna it is easy to forget how important the Hapsburgs were and that before Napoleon the Austro-Hungarian empire had been the largest and most important of the European empires. But putting aside the obvious differences between then and now, today we see little or no evidence of cutting-edge economists sharing the despair of the early Austrians.
There is a good reason why this despair is absent today. Instead of economists independent from the state, universities, and professorial sponsorship, the entire economic profession is paid for by governments and their departments to promote statist intervention in the economic affairs of humanity. Feeding off statistics, mathematics is every policy-makers and investor’s religion. But economics is not a natural science governed by mathematics, like physics or chemistry, but a social science governed by markets; markets being forums where humans interact to satisfy their needs and wants, to exchange their production for consumption, and to manage their savings and capital.
As Hayek said of his friend Keynes, Keynes was a mathematician and not an economist. Today we can confidently state that students are taught mathematics and not economics. Economists are no longer economists, but statisticians and mathematicians devoid of the a priori reasoning that was central to the science before Keynes.
Con toda la profesión enseñada a creer en la intervención estatista, tal vez no debería sorprendernos que los economistas no estén haciendo sonar las alarmas advirtiendo de las consecuencias de décadas de manipulación estatal de los mercados y de la catástrofe que evoluciona al negar que hay alguna diferencia entre el dinero y la moneda, es decir, el oro o la plata, y pagarés y crédito infinitamente expandibles. Incluso muchos "austriacos" modernos parecen ajenos al peligro de un colapso del dinero fiduciario, y mucho menos a las terribles consecuencias económicas. Entre ellos hay incluso una antipatía contra el dinero metálico, lo que sugiere que no han absorbido completamente las teorías del dinero y el crédito tan lúcidamente explicadas por sus mentores anteriores.
Esperemos que el declive de Estados Unidos y su hegemonía del dólar no resulte en un conflicto militar, y mucho menos en uno en la escala de la catástrofe europea de 1914-18. Pero eso podría ser una esperanza vana. En los Estados Unidos de hoy vemos a un hegemón luchando por aceptar su declive y la realidad de que el ascenso de Asia no se puede detener. Pero lo que nos preocupa aquí es el problema más obvio e inmediato de su moneda, los dólares respaldados por nada más que la fe y el crédito del declinante Gobierno de los Estados Unidos.
No es demasiado tarde para evitar un colapso completo del régimen monetario global liderado por el dólar, pero no hay señales de que se tomen las medidas para evitarlo. Y con el dominio exclusivo de los economistas matemáticos: neo-keynesianos, monetaristas y teóricos monetarios modernos por igual, casi no hay nadie, como Menger, Mises y los otros economistas austriacos que, antes de la Primera Guerra Mundial, previeron las consecuencias económicas y monetarias del estatismo sin restricciones y el financiamiento inflacionario.
Bitcoin: el canario en la mina de divisas
No nos encontramos siendo advertidos de los peligros inflacionarios potenciales por los pseudo-economistas educados por el estado, sino por una multitud abigarrada de geeks y especuladores, que han captado el efecto del precio relativo de las diferentes tasas de emisión de divisas. La cantidad de Bitcoin está limitada, mientras que las de las monedas fiduciarias no lo están. Todo lo que necesita para explotar este simple hecho es creer y convencerse a sí mismo y a los demás de que bitcoin es la moneda de reemplazo del mañana para que la comparación entre bitcoin y el fiat estatal parezca válida.
Esta fue ciertamente la historia promovida por los entusiastas de las criptomonedas desde poco después del primer comercio de bitcoin hasta finales del año pasado. Pero se han convencido cada vez más de que el futuro del bitcoin no es tanto como una moneda (después de todo, mientras su precio en dólares está subiendo, a nadie le interesa usarlo como medio para intercambiar bienes), sino simplemente que, como un índice bursátil con esteroides, es la cobertura de inflación por excelencia. Y por temor a perderse, incluso las instituciones de inversión administradas por custodios del dinero de otras personas ahora se están acumulando.
Pero un índice basado en acciones tiene el apoyo fundamental de estar compuesto por acciones cuyo objetivo es ganar dinero para los accionistas mediante la venta de bienes y servicios con fines de lucro. Con bitcoin no hay ganancias subyacentes y nada que esté vinculado a la inflación. En ese sentido es una quimera.
Por lo tanto, se ha desarrollado un argumento, con inversores y especuladores que compran bitcoin solo porque la tasa relativa de emisión en relación con las monedas fiduciarias está limitada, lo que se espera que impulse el precio aún más alto a medida que los gobiernos continúen imprimiendo sus monedas. La razón subyacente de que bitcoin es una moneda de reemplazo para las monedas fiduciarias estatales ha sido refutada y tengo poco más que agregar a este respecto. No se puede utilizar para el cálculo económico, porque para un prestatario hay incertidumbre sobre el valor de reembolso.
Tampoco bitcoin como rival de las monedas estatales se sostiene porque ningún banco central le permitirá actuar como tal. Esta es una de las razones por las que están dirigiendo las criptomonedas privadas al desarrollo de sus propias monedas digitales, emitidas por el estado y controladas por el estado que se pueden usar para el cálculo económico. No solo el argumento para el aumento constante de los precios de bitcoin se ha convertido en su único apoyo, sino que la razón subyacente, que las criptomonedas como bitcoin califican como un medio para las transacciones y se les permitirá reemplazar las monedas fiduciarias emitidas por el estado no puede aplicarse.
Al identificar las tasas relativas de emisión de divisas como un factor de valoración, la generación del milenio conocedora de la tecnología ha entendido una perogrullada parcial. La otra parte de la que parecen no ser plenamente conscientes es que el efecto de la inflación monetaria es socavar el poder adquisitivo de una moneda. Es un argumento separado de uno basado únicamente en las tasas relativas de emisión de divisas. Sin embargo, tener la mitad de la historia entendida al menos es un avance de no comprender nada de ella, y cuando se esperen ampliamente nuevos aumentos en los precios de los bienes, como parecen estar comenzando hasta hoy, es probable que los fanáticos de las criptomonedas aprendan las consecuencias de la inflación monetaria antes que sus predecesores no tecnológicos, y tal vez incluso antes que los economistas educados en el estado también.
Por ahora, los inversores están siendo atados por nada más que la promesa de riquezas para comprar bitcoin como cobertura contra la inflación, decepcionados por el no rendimiento del oro. En una cita reciente en el Daily Telegraph del Reino Unido, un analista de Morgan Stanley declaró precisamente que: "Creemos que la percepción de bitcoin como una mejor cobertura contra la inflación que el oro es la razón principal del repunte actual ... desencadenando un cambio de los [fondos] de oro a los fondos de bitcoin desde septiembre". Pero sin el argumento de ser una forma creíble de dinero de reemplazo, la única razón para comprar bitcoin es ese argumento circular: debe comprarse porque se está comprando.
Además, la compra de fondos de bitcoin disipa la demanda potencial de bitcoin, porque para que un fondo de bitcoin califique como una inversión regulada, obtener un permiso regulatorio es más fácil cuando un fondo negocia principalmente o en su totalidad en contratos en un intercambio de futuros regulado en lugar del bitcoin subyacente no regulado. En otras palabras, gran parte de la demanda de bitcoin se está desalineándose en versiones en papel en lugar de para bitcoin en sí.
Las burbujas basadas en la pura especulación siempre fallan. Eso no quiere decir que los flujos especulativos no impulsen aún más el precio de bitcoin; como posibilidad parece altamente probable. Pero eso es para los especuladores, no para aquellos que buscan protección contra la evolución de los eventos económicos y monetarios. Se debe prestar atención a las palabras reportadas por Menger hace 120 años, citadas anteriormente, de que "En previsión de estos eventos inevitables, todo lo que se puede recomendar son inversiones en tesoros de oro y los valores de los dos países escandinavos", excepto que los valores de los dos países escandinavos no ofrecen escapatoria hoy.
Siendo ese el caso, el precio del oro medido en bitcoin parecería presentar una oportunidad notable para los afortunados tenedores de bitcoin y criptomonedas similares del sector privado. Esto se muestra en la Figura 1 a continuación.
Desde abril de 2015, la proporción de precios del oro a bitcoin ha caído de más de 5 a 0.03, una disminución de más del 99%. Hemos establecido por qué bitcoin ha avanzado: ahora se debe únicamente a la locura de una multitud inversora, dado que es evidente que no tendrá ningún papel monetario en el futuro. Los participantes del mercado se han olvidado o han dado la espalda a los fondos metálicos de milenios que siempre han regresado como medios circulantes cuando las monedas fiduciarias emitidas por el estado fallan.
Por qué el oro es de propiedad inferior y no apreciado
Bitcoin es solo una parte de esta historia: la otra es la resistencia de los bancos centrales a la rivalidad a sus monedas fiduciarias a partir de dinero sólido. Cuando a los ciudadanos estadounidenses se les prohibió poseer monedas de oro, lingotes de oro y certificados de oro por orden ejecutiva en 1933, el deseo del gobierno de los Estados Unidos de escapar de la disciplina del oro como dinero se hizo público. El restablecimiento de los acuerdos monetarios internacionales en Bretton Woods reemplazó el oro con el dólar como moneda de reserva con convertibilidad en oro limitada a los bancos centrales y ciertas organizaciones supranacionales de posguerra. Incluso eso fracasó, lo que llevó a que el acuerdo de Bretton Woods fuera suspendido por el presidente Nixon en 1971.
Liderados por la Fed de los Estados Unidos, desde el shock de Nixon, los bancos centrales han llevado a cabo una campaña de propaganda para convencer a sus sectores privados de que el papel histórico del oro como el dinero "de último recurso" se había hecho redundante a través de la magia del progreso monetario. Esa campaña de propaganda tiene ahora cincuenta años y abarca toda la vida laboral de los empleados de todos los sectores financieros. El mito del dólar como la forma definitiva de dinero está ahora completamente institucionalizado.
Paralelamente a la propaganda estatista ha habido una reforma fundamental del sistema financiero para permitir el desarrollo de diversas formas de derivados. Si bien los derivados existían anteriormente en cantidades limitadas, su expansión masiva desde mediados de los años ochenta y la derogación de la Ley Glass-Steagall crearon los medios para absorber la demanda especulativa de todas las materias primas, incluido el dinero metálico. Según el Banco de Pagos Internacionales, los montos nocionales pendientes de derivados OTC de oro a fines del año pasado se situaron en $ 834 mil millones, a los que se deben agregar derivados en mercados regulados por un total de $ 100 mil millones adicionales. Juntos son el equivalente en conjunto de más de 15.000 toneladas de oro.
No hay duda de que, al igual que el crédito bancario, la capacidad del sistema financiero para crear oro de papel de la nada ha tenido un profundo efecto en el precio. Respaldando esta inflación del papel derivado ha estado la expansión del crédito bancario y bancario en la sombra. Eso ahora está llegando a su fin, con la implementación de la última fase de las regulaciones bancarias de Basilea 3.
Basilea 3 y el ratio de financiación estable neto
Si lo busca en Google, encontrará que Basilea 3 es un conjunto de medidas acordadas internacionalmente desarrolladas por el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea en respuesta a la crisis financiera de 2007-09.
Se trataba de una crisis centrada en los derivados, que puso de relieve las insuficiencias de los requisitos mínimos de capital, la supervisión bancaria y la disciplina del mercado, los tres pilares de la regulación bancaria. Basilea 3 se está introduciendo gradualmente, pero las regulaciones que conciernen a los derivados del oro y la plata son las que nos preocupan específicamente. La reducción del riesgo de balance derivada de la financiación inadecuada de posiciones de derivados de metales preciosos ya se ha introducido en Europa, Suiza y los Estados Unidos con la introducción del coeficiente de financiación estable neto. La última jurisdicción financiera importante que se ve afectada es el Reino Unido, que introduce regulaciones apropiadas desde el primer día de negociación de 1922, en solo nueve semanas.
En pocas palabras, un banco ya no podrá ejecutar activos y pasivos derivados sin restricciones sin que estén vinculados. En otras palabras, si un banco tiene un derivado como activo en su balance, debe relacionarse específicamente con un pasivo a efectos de compensación y coincidir con él y no verse comprometido si se quiere evitar una penalización de financiación del balance. Si un banco posee oro físico no gravado como activo, puede igualarlo con la cuenta no asignada de un cliente sin una multa de financiación, si ha buscado y obtenido con éxito el permiso regulatorio para hacerlo.
Dos consecuencias siguen. La primera es que un banco de lingotes solo puede ejecutar un libro desigual si está dispuesto a aceptar una penalización de financiación mediante la aplicación del coeficiente de financiación estable neto. [iii] Por lo tanto, es casi seguro que se retirará la liquidez de los mercados de futuros y futuros, al menos porque los bancos quieren parecer que cumplen plenamente con las regulaciones. Y la segunda es que la mayor parte del número de derivados de oro del BIS de $ 834 mil millones mencionado anteriormente refleja los pasivos de los bancos de lingotes con sus cuentas de depósito de oro. Para fin de año, los bancos de lingotes querrán eliminarlos, y la única forma en que esto se puede lograr es pagando las cuentas de oro de los clientes en moneda fiduciaria.
Podría haber miles de toneladas equivalentes de oro en papel para conciliar de esta manera, dejando a los depositantes de cuentas de oro abandonar por completo su exposición al oro o comprar reemplazos físicos en el mercado. Y si bien el error se está haciendo estallar en los futuros y futuros del oro, conciliar los swaps y arrendamientos del banco central también podría surgir como un problema.
En resumen, los factores que han suprimido el precio del oro desde principios de la década de 1970 no solo están llegando a su fin, sino que se están revirtiendo. La liquidación del oro en papel amenaza con una crisis de liquidez del oro, que en el pasado se habría resuelto haciendo que los lingotes estuvieran disponibles a través de los swaps de oro del banco central. Pero con los bancos centrales ya adeudados en lingotes por los bancos comerciales y cada vez más preocupados por la inflación monetaria, esta facilidad puede estar restringida.
Para los principales bancos centrales, la introducción del ratio de financiación estable neta de Basilea 3 llega en un momento difícil. Ya están luchando para convencer a sus mercados de que la inflación es solo un efecto transitorio de los precios y están comenzando a admitir a regañadientes que es más intratable de lo que pensaban. Lo último que necesitan es que el precio del oro se vea obligado a subir por sus propias regulaciones, lo que se suma a los temores de una inflación aún más alta por venir.
Pero para las personas que buscan escapar de una catástrofe de dinero fiduciario, parece que la proporción de oro a bitcoin está en un extremo de sobrevaloración para bitcoin y una subvaloración extrema para el oro.
Los siguientes puntos de referencia para entender la inflación
Debido a que bitcoin ha introducido el concepto de tasas relativas de emisión para las monedas, las masas de las generaciones del milenio serán alertadas sobre la degradación de las monedas fiduciarias antes de lo que habrían sido de otra manera. Estamos menos interesados en cómo esto se refleja en los precios de las criptomonedas que en cómo este conocimiento cambia las relaciones entre los consumidores y las monedas estatales.
Los economistas estatistas y los responsables de la política monetaria en los principales bancos centrales insisten en que los precios más altos de los bienes de consumo están siendo impulsados por una combinación de aumento del gasto, que se almacenó durante los confinamientos por covid, y la interrupción logística. A esto se suman los problemas laborales, con agudas carencias en determinados sectores industriales y el absentismo por los continuos contagios de covid. Además, los costos de la energía y otros insumos para las empresas han aumentado rápidamente.
Los responsables de la política monetaria son conscientes de que debe evitarse un pánico más amplio de los consumidores por el aumento de los precios. Entienden que los continuos informes de escasez de productos arriesgarán alentar el almacenamiento de los consumidores, lo que aumentará aún más los precios al consumidor. Temen que las tasas de interés tengan que aumentarse significativamente para que la inflación de precios vuelva a estar bajo control. Pero el crecimiento en las principales economías parece estar estancado, lo que en el libro de jugadas keynesiano exige tasas de interés más bajas y estimulación monetaria. Esto nos lleva a...
Waypoint 1. Los comentarios en los principales medios de comunicación aún no han abordado este dilema. Es de esperar en cualquier momento.
Siguiendo nuestro primer waypoint, podemos suponer que las tasas de interés se verán obligadas a subir por los mercados que comienzan a descontar nuevas pérdidas de poder adquisitivo de la moneda para las cuales se exige una compensación de intereses. Eso inevitablemente terminará el mercado alcista de acciones porque socava los precios de los bonos, elevando los rendimientos e interrumpiendo las valoraciones relativas. La Figura 2 muestra que este proceso probablemente ha comenzado, aunque los mercados aún no están descontando un aumento en los rendimientos de los bonos más allá de una cantidad menor.
El mensaje técnico de este gráfico confirma que el rendimiento del UST a 10 años va a subir significativamente, afectando negativamente al endeudamiento del gobierno a través del aumento de los costos de interés. Y cuando el mercado bajista de estos bonos se vuelva más obvio tanto para los inversores como para los tenedores extranjeros de ellos, financiar el déficit público será mucho más difícil. Es probable que la escala del aumento de los rendimientos de los intereses fijos tome por sorpresa a los participantes del mercado y a los planificadores de políticas por igual.
La única forma en que los planificadores de la política monetaria pueden intentar controlar el aumento de los rendimientos de los bonos y evitar que las acciones se deslicen hacia un mercado bajista es aumentar el ritmo de creación de divisas, particularmente a través de una mayor QE. Pero por ahora, la intención declarada de la Fed es reducir la QE, no aumentarla. Esto nos lleva a...
Waypoint 2. Todavía no se ha detectado ninguna anticipación de este dilema en los medios de comunicación o en los comentarios independientes. Esté atento.
En el período previo al invierno del hemisferio norte y la temporada de compras navideñas, los precios de la energía y los costos del combustible aumentarán aún más. No hay señales de que se resuelva la escasez de productos. El peligro es que con la continua escasez de productos, los consumidores empujarán sus compras de bienes que no se necesitan de inmediato aún más en el futuro en caso de que no estén disponibles. Esto impulsará los precios al consumidor aún más altos, creando expectativas de tasas de interés aún más altas en los mercados financieros.
La Fed tendrá una opción directa: resistir las presiones del mercado para obtener tasas de interés más altas para salvar los mercados financieros, evitar insolvencias por parte de prestatarios sobreapalancados y minimizar los costos de financiamiento del gobierno; o proteger el dólar elevando la tasa de fondos lo suficiente como para eliminar del mercado toda expectativa de tasas más altas e ignorar la carnicería financiera. Esto será lo siguiente...
Waypoint 3. Todavía no se ha detectado ninguna anticipación de este dilema en los medios de comunicación o en los comentarios independientes.
Existe un peligro específico que se desarrolla a partir de la demanda de los consumidores que conduce a un almacenamiento general de bienes. Cuando el proceso va más allá de cierto punto, las consecuencias de que los consumidores dispongan de su moneda y crédito en favor de los bienes se hacen evidentes. La moneda ya no funciona como el valor objetivo en una transacción, este papel se cambia a bienes, porque las personas comienzan a comprar bienes solo para deshacerse de la moneda.
Cuando ese proceso comienza en serio, el destino de la moneda está sellado. Hace cien años, esto se llamaba el auge del crack-up, el abandono final de la moneda.
Waypoint 4. Actualmente no se anticipa la anticipación de los clavos finales en el ataúd de la moneda fiduciaria. Cuando lo sea, el destino de la moneda ya habrá sido sellado.
Resumen y conclusiones
Aquellos de nosotros que no estamos bajo la gestión directa de las políticas monetarias de los Estados Unidos no escaparemos a las consecuencias. Todos los bancos centrales occidentales aceptan el dólar como su moneda de reserva y no como dinero metálico, por lo que los eventos que afectan al dólar afectan a todas las demás monedas fiduciarias. Además, los otros grandes bancos centrales liderados por el Banco de Japón, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra están aplicando políticas monetarias igualmente inflacionarias. El pensamiento grupal de los bancos centrales se concreta en las políticas monetarias globales. Sin un cambio en su mandato, el fin de las monedas modernas es solo cuestión de tiempo, y un acortamiento en eso.
Los últimos días de fiat son presagiados por el fervor especulativo en bitcoin y otras criptomonedas líderes. Una nueva clase de inversores millennials conocedores de la tecnología ha recibido al menos la mitad del mensaje, que las cantidades de moneda fiduciaria se están inflando. El hecho de que un elemento significativo de la población haya comprendido tanto sobre las monedas desde el principio desafía la sabiduría de larga data de que ni uno de cada millón entiende el dinero, lo que permite a los gobiernos supervisar una expansión ilimitada de la moneda y el crédito durante períodos de tiempo significativos. Por lo tanto, el peligro para el inflacionismo estatal es que un número significativo actuará antes para evitar la depreciación de la moneda al deshacerse de ella a favor de los bienes. Es un proceso que una vez iniciado es imposible de detener.
Si bien el establecimiento parece vagamente consciente de este peligro, carece de los conocimientos teóricos para enfrentarlo. Noventa años de negar la economía clásica en favor del keynesianismo y otras teorías monetarias estatistas están demasiado arraigados en la mente oficial. Y en ausencia de comprensión de las fuerzas destructivas del inflacionismo, los individuos proféticos que buscan protección para sus familias, amigos cercanos y ellos mismos no tienen otra opción que reducir su dependencia de las monedas fiduciarias y todos los activos financieros efímeros vinculados a ellos. Estos incluyen depósitos de ahorro y "reservas de riqueza", particularmente bonos de interés fijo y acciones.
La alternativa de moda son las criptomonedas de contabilidad distribuida que están más allá de la interferencia del estado, ejemplificadas por el aumento y el aumento de bitcoin. Pero este artículo señala que esto ahora se ha vuelto dominado por la especulación, tanto que en su ignorancia de la cataláctica los inversores están descartando el dinero metálico en favor de bitcoin.
Esto es un error. Hay razones sólidas por las que el dinero metálico, el oro y la plata, siempre han sido dinero utilizado como medio de intercambio. Y como ilustra la Figura 1 de este artículo, en relación con bitcoin el oro es ahora menos del 1% de su valor en 2016. Bitcoin es la burbuja; el oro se ha convertido en la antiburbuja.
La supresión sistemática del oro en favor del dólar como moneda de reserva mundial está llegando a su fin. El hecho de que los occidentales apenas posean lingotes como parte de sus ahorros es un error que lamentarán si, como parece inevitable, persisten las políticas monetarias y económicas actuales.
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